A Ucrânia pode ficar sem recursos para bancar sua defesa contra a Rússia em até dois meses, com uma combinação de fatores ameaçando dezenas de bilhões de euros em ajuda prometida pelos seus principais aliados.
Hoje, Kiev só tem caixa para cobrir as despesas até junho, segundo estimativas compartilhadas por autoridades locais e estrangeiras, que pediram anonimato por se tratar de um tema sensível. O apoio dos aliados ocidentais vem sendo crucial para manter a Ucrânia na guerra ao longo de mais de quatro anos de invasão em larga escala pela Rússia.
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Uma sequência recente de reveses — do veto da Hungria a um empréstimo de € 90 bilhões (US$ 104 bilhões) da União Europeia, passando pelo impasse em torno do último pacote de ajuda do Fundo Monetário Internacional (FMI) e por um programa capengando de armamentos da Otan — reduziu bastante a margem de manobra financeira do país.
O presidente do banco central ucraniano, Andriy Pyshnyi, disse em entrevista à Bloomberg, no início do mês, que, se o dinheiro internacional não entrar, o banco poderá ser obrigado, no pior cenário, a retomar o financiamento direto ao Ministério das Finanças. Esses recursos seriam usados para pagar salários de soldados e servidores públicos, além de manter serviços básicos funcionando.
A pressão sobre o orçamento de defesa da Ucrânia acontece justamente num momento em que a Rússia vem se beneficiando da disparada das receitas de petróleo, impulsionadas pela alta nos preços globais causada pela guerra no Irã. Esse novo conflito também consome recursos militares dos Estados Unidos e a atenção do presidente Donald Trump, deixando em segundo plano os esforços diplomáticos por um acordo de paz na Ucrânia.
Os EUA praticamente interromperam a assistência direta à Ucrânia desde o retorno de Trump à Casa Branca, em janeiro do ano passado, empurrando para a Europa a responsabilidade de sustentar o envio de armas e o apoio financeiro ao governo em Kiev.
O novo pacote de recursos da União Europeia deveria começar a ser liberado já no mês que vem, depois de líderes do bloco terem concordado, em dezembro, em conceder empréstimos para este ano e para 2027.
Esse cronograma, porém, foi jogado no limbo depois que o primeiro-ministro da Hungria, Viktor Orbán, disse que vai bloquear a liberação dos recursos até que a Ucrânia retome o trânsito de petróleo russo por seu território, via oleoduto Druzhba, danificado em um ataque das forças de Moscou.
O Ministério das Finanças em Kiev não respondeu aos pedidos de comentário. Na quarta-feira (25), o ministro das Finanças, Serhiy Marchenko, escreveu no Facebook que espera a liberação dos recursos da UE “no curto prazo”.
Na prática, o destino do empréstimo deve continuar indefinido pelo menos até as eleições gerais de 12 de abril na Hungria. Orbán, o líder mais alinhado ao Kremlin dentro da UE, enfrenta o desafio mais sério em 16 anos no poder, com seu partido Fidesz bem atrás do principal adversário nas pesquisas.
O presidente ucraniano, Volodymyr Zelenskiy, classificou as manobras húngaras como chantagem.
Em publicação no Telegram na quinta-feira (26), Zelenskiy afirmou que o país espera “uma alternativa que permita à Ucrânia acessar esses recursos”, caso contrário “o Exército enfrentará subfinanciamento”. Ele alertou que a falta de dinheiro vai afetar a produção de vários tipos de drones e a compra de sistemas de defesa antiaérea — dois pilares do esforço de guerra ucraniano.
A presidente da Comissão Europeia, Ursula von der Leyen, garantiu a Kiev que a UE vai honrar o empréstimo “de um jeito ou de outro”.
Por enquanto, não há sinais concretos disso.
Orbán vem baseando toda a sua campanha de reeleição em ataques à Ucrânia. Mesmo se ele perder, o primeiro-ministro da Eslováquia, Robert Fico, já avisou que pretende manter o veto.
Esse impasse tende a complicar as negociações sobre outros € 30 bilhões em recursos adicionais para a Ucrânia que a UE esperava levantar junto a outros países, incluindo membros do G7, na reunião de ministros das Finanças em Washington, em abril, durante os encontros do FMI.
Kiev também tem encontrado dificuldades para cumprir os compromissos assumidos no último programa de empréstimos do FMI, de US$ 8,1 bilhões, aprovado no mês passado, em meio à escalada de tensão política entre Zelenskiy e o Parlamento. Deputados ainda não aprovaram as mudanças na legislação tributária exigidas pelo Fundo, que abririam espaço para novos desembolsos após um primeiro pagamento de US$ 1,5 bilhão dentro do programa de quatro anos.
Embora o país tenha até a próxima revisão, em junho, para fazer as reformas, o tempo está correndo. Técnicos do FMI, liderados pelo chefe de missão Gavin Gray, se reuniram com parlamentares ucranianos no início do mês para avaliar a capacidade do Legislativo de aprovar as mudanças, segundo fontes ouvidas anteriormente pela Bloomberg.
A situação se complica ainda mais com a resistência de alguns aliados da Otan em colocar mais dinheiro no programa de compras de armas americanas, conhecido pela sigla PURL. A embaixadora ucraniana na Otan, Alyona Getmanchuk, disse à Bloomberg que apenas um grupo reduzido de países vem bancando a maior parte dos custos — e que está cada vez mais difícil voltar a pedir ajuda a eles.
A estimativa de Kiev é de que serão necessários US$ 15 bilhões só para compras de armamentos dos EUA neste ano.
No total, a Ucrânia calcula que precisa de US$ 52 bilhões em ajuda externa em 2026, segundo estimativas das autoridades financeiras do país.
Se a atual escassez de recursos continuar, o país pode enfrentar “uma tragédia financeira” já em abril, disse Danylo Hetmantsev, chefe da comissão de finanças do Parlamento, em entrevista à Forbes Ucrânia no mês passado.
© 2026 Bloomberg L.P.
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