A maioria das pessoas está chocada com o que está se desenrolando no mundo agora. Eu não. Já vi esse filme antes.
Como investidor macro global por mais de 50 anos, precisei estudar as relações de causa e efeito que movem a história para fazer minhas apostas. O que encontrei é que todas as ordens monetárias, ordens políticas e ordens geopolíticas sobem, evoluem e colapsam em um padrão recorrente que chamo de “Grande Ciclo”, normalmente com duração de cerca de 75 anos, com variação de aproximadamente 30 anos para mais ou para menos.
Acredito que os tempos à frente serão radicalmente diferentes daquilo a que a maioria das pessoas se acostumou, e que se parecerão mais com o turbulento período anterior a 1945 do que com o que vivemos desde o fim da Segunda Guerra Mundial.
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Estamos agora no estágio 5
No meu livro “Princípios para Lidar com a Nova Ordem Mundial”, descrevi seis estágios do Grande Ciclo. O estágio 6 é o colapso, o período de grande desordem. O estágio 5 é o que o antecede imediatamente. É onde estamos agora.
Percebo que a forma como vejo as coisas hoje é muito diferente da forma como a maioria das outras pessoas as vê, por causa de nossas perspectivas distintas. Minha perspectiva foi moldada por ser um investidor macro global que precisa apostar em como será o futuro. Na busca por fazer isso bem, descobri que é inestimável estudar as relações de causa e efeito que repetidamente conduziram os grandes acontecimentos macro globais ao longo dos últimos 500 anos.
Com essa perspectiva, observar o que está acontecendo agora é como assistir a um filme que já vi muitas vezes antes, porque os eventos estão se desenrolando da mesma forma que já os vi se desenrolar muitas vezes. Essa perspectiva foi muito valiosa para mim ao fazer minhas apostas, por isso, nesta fase da minha vida, quero compartilhá-la na esperança de que possa ajudar outras pessoas a se preparar para o que vem pela frente.
Em contraste com a minha perspectiva, parece-me que a maioria das pessoas está surpresa com o que está acontecendo porque nada parecido ocorreu durante suas vidas e porque elas estão mais atentas aos acontecimentos do dia do que à forma como ordens monetárias, ordens políticas domésticas e ordens geopolíticas internacionais evoluem ao longo do tempo.
Isso não é novo, apenas parece ser
Na minha exploração da história, vi que todas as ordens monetárias, ordens políticas domésticas e ordens políticas internacionais começaram, evoluíram e ruíram em uma progressão do Grande Ciclo. Por exemplo, vi como as ordens monetária, política e geopolítica ruíram no período de grande desordem entre 1929 e 1945, como novas ordens foram criadas em 1945 e como essas novas ordens evoluíram para levá-las, junto com as circunstâncias, ao ponto em que estão hoje, semelhante ao que ocorria no período de 1929 a 1939. Também vi como grandes eventos da natureza, como secas, enchentes e pandemias, e a invenção de novas tecnologias poderosas tiveram grande impacto sobre as ordens monetárias, políticas e geopolíticas, influenciando o Grande Ciclo, e vice-versa.
As evoluções dessas ordens ao longo de seus Grandes Ciclos foram quase sempre impulsionadas, em essência, pelas mesmas dinâmicas de causa e efeito. Por exemplo, ao longo desse período de 500 anos e em diferentes países, vi repetidamente como grandes ciclos de dívida e monetários foram impulsionados pela elevação das dívidas e do serviço da dívida em relação à renda. Isso comprimiu os gastos até provocar problemas no serviço da dívida e restrições ao consumo e ao investimento.
Vi que, quando isso acontecia ao mesmo tempo em que havia grandes volumes de ativos de dívida, como títulos, e passivos de dívida em circulação, assim como grandes déficits orçamentários que exigiam vendas maiores desses ativos de dívida, isto é, emissões de títulos, do que a demanda existente, o desequilíbrio entre oferta e demanda resultante levava à queda do valor da dívida e/ou da moeda.
Também vi como períodos de grandes conflitos domésticos e internacionais, em especial os períodos que antecedem guerras, levavam credores a temer que o país devedor emissor da moeda de reserva desvalorizasse a moeda ou desse calote em suas dívidas, e vi como isso levava esses credores e bancos centrais a transferirem parte de suas posições em títulos para ouro, como forma de se proteger do risco de essas dívidas serem pagas com moeda desvalorizada ou de não serem pagas de forma alguma por causa de guerras de capitais. O que está acontecendo agora nos mercados e no sistema monetário é consistente com esse padrão.
Nada está predestinado, mas não estou otimista
Em Principles for Dealing With the Changing World Order, descrevi como esses ciclos se desenrolaram e ruíram. As grandes rupturas ocorrem no que chamo de estágio 6 do ciclo, que é um período de grande desordem. O último grande período de estágio 6 começou em 1929 e terminou em 1945, após a Segunda Guerra Mundial, quando houve vencedores claros, sobretudo os Estados Unidos, que determinaram como as novas ordens funcionariam. Isso levou ao estabelecimento das ordens monetária, política e geopolítica lideradas pelos Estados Unidos. Agora estamos em um novo estágio 5, a fase que antecede imediatamente as rupturas. Os principais sinais do estágio 5, à medida que ele avança em direção ao estágio 6, são:
- Dívidas públicas grandes e em rápida elevação e conflitos geopolíticos que geram preocupações com o valor e a segurança do dinheiro, especialmente da moeda de reserva, o que impulsiona um movimento de saída das moedas fiduciárias em direção ao ouro.
- Grandes desigualdades de renda, riqueza e valores dentro dos países, que levam à ascensão do populismo de direita e do populismo de esquerda e a diferenças inconciliáveis, que não podem ser resolvidas com compromissos e Estado de Direito.
- A transição de uma ordem mundial com uma potência dominante e relativa paz para uma ordem mundial marcada por conflito entre grandes potências.
Ao longo da história, essas condições normalmente levaram a problemas financeiros e conflitos, em vez de respeito às regras. Foram especialmente desafiadoras para as democracias, porque democracias se baseiam no direito à divergência e no cumprimento de regras. Assim, quando as divergências são profundas e não há uma crença ampla no sistema baseado em regras, as democracias experimentam desordem e líderes autocráticos ganham poder. Por exemplo, nos anos 1930, quatro grandes democracias, Alemanha, Japão, Itália e Espanha, tornaram-se autocracias.
Quando essas condições se combinaram com grandes desigualdades de riqueza e valores e com condições econômicas ruins, normalmente produziram desordem, conflito e, em alguns casos, guerras civis. Não há nada de novo nessa dinâmica. Platão escreveu sobre isso em A República, em 375 a.C.
Hoje, estamos vendo:
- grandes dívidas, déficits e desvalorizações de moedas fiduciárias lideradas pelo dólar, além da alta do preço do ouro;
- crescente polarização política e ideológica e populismo dentro dos países, agora chamados de MAGA e WOKE nos Estados Unidos, decorrentes de grandes e crescentes diferenças de riqueza e valores, que se manifestam em desdobramentos típicos de períodos pré-guerra civil, como o envio de tropas pelo presidente a cidades e os conflitos relacionados, como os de Minneapolis, além do questionamento sobre se as eleições poderão transcorrer normalmente;
- a deterioração da ordem internacional multilateral, baseada em regras, estabelecida após 1945, bem como de alianças como a Otan, e a ascensão de um novo tipo de ordem mundial mais semelhante a várias ordens do período anterior a 1945, quando havia conflitos entre grandes potências e movimentos geopolíticos do tipo diplomacia das canhoneiras, como o que temos visto envolvendo Groenlândia, Venezuela, Irã e seus aliados, e China e Rússia e seus aliados.
Quando observo essas dinâmicas históricas e contemporâneas, penso que é indiscutivelmente claro que o que está acontecendo agora é mais análogo ao período anterior a 1945 do que ao período posterior a 1945 ao qual nos acostumamos, o que distorce as expectativas da maioria das pessoas e as leva a se chocar com o que está acontecendo. Ao mesmo tempo, nada está predestinado. Existe alguma chance de que nossos líderes, individual e coletivamente, não entrem em confronto e consigam unir as pessoas para fazer as coisas difíceis e inteligentes necessárias para lidar com esses desafios bem o suficiente para contrariar as probabilidades. Considerando a natureza humana como ela é, não estou otimista.
Como todos nós, de alguma forma, temos de apostar no futuro, espero que essa perspectiva do Grande Ciclo ajude você como ajudou a mim.
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