A economia brasileira começou o ano com avanço de 1,1% no Produto Interno Bruto (PIB) no primeiro trimestre, comparado ao trimestre imediatamente anterior. Em relação ao mesmo período do ano passado, o avanço do indicador foi de 1,8%. Em 2025, o avanço do primeiro trimestre havia sido de 1,4%.
O resultado veio em linha com as estimativas do mercado e, na análise dos especialistas, a economia segue resiliente.
Rodolfo Margato, economista da XP, destaca que, desta vez, o resultado do PIB não foi impulsionado pelo agro, mas sim pela recuperação da indústria e do varejo, além do crescimento constante em diversas atividades de serviços. Na comparação anual, a indústria avançou 1,6%, e serviços cresceu 2,1%, já perdendo fôlego, segundo Margato.
O agro teve desempenho 0,7% superior ao primeiro trimestre do ano passado, percentual relativamente baixo porque a base de comparação era alta, já que em 2025 houve uma supersafra após um ano de queda.
A expectativa para o ano é de que a atividade doméstica permaneça sólida, sustentada por impulsos de renda e crédito, avalia Margato.
| Período | PIB | AGRO | INDUS | SERV | FBCF | CONS. FAM | CONS. GOV |
| 1T26 / 4T2025 (com ajuste sazonal) | 1,10% | 2,00% | 1,00% | 0,50% | 3,50% | 1,00% | 0,40% |
| 1T26/1T25 (sem ajuste sazonal) | 1,80% | 0,70% | 1,60% | 2,10% | -1,40% | 1,70% | 2,80% |
| Acumulado em quatro trimestres / mesmo período do ano anterior (sem ajuste sazonal) | 2,00% | 7,50% | 1,30% | 1,80% | 0,40% | 1,20% | 2,30% |
Motor da oferta: Extrativismo, construção e soja
Pela ótica da oferta, o crescimento da agropecuária foi sustentado pela safra recorde de soja, com produção 4,8% acima da estimativa anual, favorecida por condições climáticas e expansão de área plantada, avalia Leonardo Costa, economista do Asa. Na direção oposta, Costa destaca que o milho teve recuo de 2,5%, e o arroz perdeu 10,6% no desempenho.
A indústria avançou 1,0% no trimestre, tracionada, sobretudo, pela indústria extrativa mineral, que saltou 3,6% devido à forte extração de petróleo e gás. A construção civil também demonstrou força, com alta de 2,9%, o que reflete o crescimento do pessoal ocupado na atividade e a execução de obras de programas habitacionais.
Por outro lado, a indústria de transformação ficou praticamente estagnada, registrando apenas 0,1% de variação. Segundo Matheus Pizzani, economista do PicPay, esse cenário ratifica o quadro de “comportamento apenas moderado” de setores sensíveis aos ciclos da economia doméstica.
O setor de serviços, responsável por cerca de 70% da economia, cresceu 0,5%. As áreas de informação e comunicação aceleraram 2,4%, enquanto o segmento de transportes e logística recuou 0,7%. Costa relaciona essa queda em transportes aos custos de combustíveis, alertando que o impacto pode se agravar no segundo trimestre em decorrência das tensões no Oriente Médio.
Demanda doméstica puxada por estímulos fiscais
Sob a ótica da demanda, o consumo das famílias expandiu 1,0% no primeiro trimestre. Esse avanço encontrou suporte em um mercado de trabalho resiliente e em medidas de estímulo governamentais, como o reajuste real do salário mínimo, transferências sociais e a ampliação da faixa de isenção do Imposto de Renda para rendimentos de até R$ 5 mil, destaca Margato.
A Formação Bruta de Capital Fixo (FBCF), principal métrica de investimentos, surpreendeu positivamente ao crescer 3,5%, revertendo a queda de 3,4% do trimestre anterior.
Apesar do dado positivo na comparação trimestral, a leitura anual aponta retração de 1,4%, impactado pela queda na produção de bens de capital. Além disso, a taxa de investimento recuou de 17,6% (no 1T25) para 16,5%. Costa alerta que a combinação de investimento em queda e poupança pressionada segue como um ponto de atenção estrutural para a trajetória de crescimento sustentável.
No setor externo, as exportações recuaram 1,7% e as importações subiram 4,4%, configurando uma contribuição sequencial negativa para o PIB.
Projeções: Desaceleração à vista
Para o restante de 2026, o consenso entre os analistas aponta para uma continuidade do crescimento, porém com uma desaceleração gradual.
Pablo Spyer, conselheiro da Ancord, adverte que o mercado continua preocupado com o segundo semestre, porque juros altos, inflação pressionada, cenário eleitoral e incertezas externas podem desacelerar a atividade mais à frente. Carlos Lopes, economista do banco BV, corrobora essa visão, indicando que os primeiros sinais do segundo trimestre apontam para um crescimento possivelmente mais próximo de zero.
Apesar da esperada perda de fôlego, o viés para o encerramento do ano é altista, com projeções de mercado variando majoritariamente entre 1,7% (C6) e 2,0% (XP e AZ Quest).
Rodolfo Margato, da XP, prevê que o amplo conjunto de medidas de estímulo do governo “pode adicionar até 1,5 ponto percentual ao crescimento geral do PIB” em 2026. Rafael Perez, da Suno Research, projeta 1,8%, também ressaltando o viés de alta.
A consequência direta desse cenário incide sobre o Comitê de Política Monetária (Copom) é que a resiliência da demanda interna pode forçar a autoridade monetária a recalcular a rota.
Mariana Rodrigues, da SulAmérica Investimentos, destaca que o Banco Central deverá revisar suas estimativas para o hiato do produto. “A estimativa [do BC] passa a carregar um claro viés de alta, convergindo para um cenário que ainda não havia sido incorporado pela autoridade monetária em seu balanço de riscos”, conclui a economista.
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