A empresa de mercados de previsão Kalshi, que tem a brasileiraLuana Lopes Lara como um das cofundadoras e diretora de operações, atingiu um ponto de maturidade e abrangência em previsões econômicas em tempo real acima de outras plataformas concorrentes e poderia ser incorporada ao processo de tomada de decisão do Federal Reserve. A conclusão está em um paper assinado por pesquisadores do Fed e do Johns Hopkins.
O artigo faz elogios à acurácia de previsão da Kalshi e compara os resultados com as referências já estabelecidas, como a Survey of Market Expectations e o consenso Bloomberg. E diz que ela tem vantagens comparativas com plataformas de mercados de previsão concorrentes, como Polymarket, PredictIt e Interactive Brokers.
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“Dentre essas, apenas Kalshi e Interactive Brokers operam com aprovação regulatória. A Polymarket opera em uma área legal cinzenta e, junto com a PredictIt e a Interactive Brokers, oferece menos contratos, menor liquidez e limites menores de posição individual. A exposição máxima da Kalshi por mercado atualmente chega a US$ 7 milhões”, compara o estudo.
O artigo defende que mercados de previsão oferecem previsões de alta frequência, continuamente atualizadas, que podem complementar o processo de decisão dos bancos centrais.
“Dados de alta frequência nos permitem aplicar uma metodologia de estudo de eventos para ver como as notícias moldam crenças sobre indicadores macroeconômicos. Para indicadores como o CPI (inflação ao consumidor) e o desemprego — dois pilares do duplo mandato do Federal Reserve —, as previsões baseadas no mercado aprimoram a capacidade do Fed de comunicar a direção da política e de avaliar a função de reação percebida pelo mercado sob vários cenários”, explicam.
No caso da política monetária, como as decisões futuras do FOMC, os mercados de previsão oferecem um contrapeso valioso para avaliar a eficácia da comunicação do Fed, diz o estudo. “Esses mercados também podem refletir toda a distribuição de expectativas, ajudando formuladores de política a entender riscos de cauda, assimetrias e a incerteza do mercado — informações que se perdem quando apenas expectativas modais ou medianas são fornecidas.”
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Os autores Anthony Diercks, Jared Dean Katz e Jonathan Wright afirmam que, em vários casos, as plataformas como a Kalshi fornecem insights únicos — especialmente para variáveis como crescimento do PIB, inflação subjacente (núcleo), desemprego e payroll, para as quais atualmente não existem outras distribuições baseadas em mercado.
Ele também argumentam que a plataforma fornece as únicas medidas críveis de crenças distributivas sobre decisões em reuniões específicas do Fomc. “Nossos resultados destacam várias vantagens centrais. Primeiro, as previsões da Kalshi para a taxa dos Fed Funds e para o CPI proporcionam melhorias estatisticamente significativas em relação aos fed funds futures e aos previsores profissionais, ao mesmo tempo em que oferecem distribuições completas atualizadas continuamente, em vez de estimativas pontuais esparsas”, afirmam.
Eles destacam no artigo que o modo da distribuição da Kalshi, correspondeu perfeitamente à taxa efetivamente realizada dos Fed Funds no dia de cada reunião do comitê desde 2022, um feito não alcançado nem por pesquisas nem por contratos futuros. “Esses mercados capturam dinâmicas distributivas ricas — como riscos de cauda e assimetrias em momentos de ordem superior — que não estão disponíveis em fontes tradicionais.”
Eles acrescentam que a acessibilidade da Kalshi para investidores de varejo introduz uma perspectiva distinta daquela de mercados dominados por instituições, oferecendo potencialmente uma lente complementar sobre a formação de expectativas.
“Essas evidências sugerem que mercados de previsão podem servir como um complemento valioso às ferramentas de projeção existentes, tanto em pesquisas quanto na formulação de políticas. Ao fornecer medidas de expectativas transparentes, continuamente atualizadas e economicamente interpretáveis, com desempenho preditivo competitivo, eles abrem novas frentes para o estudo da transmissão da política monetária, do sentimento de mercado e da incerteza macroeconômica.”
No final do ano passado, o valor de mercado da Kalshi saltou para US$ 11 bilhões após uma rodada de investimentos Série E de US$ 1 bilhão, liderada pela Paradigm e com participação de gigantes como Sequoia Capital, Andreessen Horowitz e Y Combinator. Isso fez de Luana Lopes Lara, de 29 anos, a mais nova integrante do clube de bilionários “self-made”.
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