(Bloomberg) –Enquanto as tarifas americanas reorganizam as cadeias de suprimentos e Donald Trump transita de uma campanha militar para outra , a China ofereceu sua resposta a um mundo mais volátil: manter o rumo em seu próprio território.
A continuidade marcou o discurso do primeiro-ministro Li Qiang aos parlamentares na quinta-feira, no encontro político de maior destaque do país desde os ataques dos EUA e de Israel ao Irã. A meta de crescimento foi ligeiramente reduzida, os gastos fiscais permaneceram praticamente os mesmos do ano passado e a posição sobre Taiwan não sofreu grandes alterações. A China chegou a reduzir os gastos militares, apesar da escalada da guerra no Oriente Médio.
O que não foi dito foi quase tão notável. Não houve menção direta às últimas ações de Trump, como é costume em eventos do Partido Comunista cuidadosamente coreografados e planejados com meses de antecedência. Os investidores que esperavam um amplo estímulo econômico ficaram decepcionados. Também não houve qualquer sinal de que a China planeja reduzir o superávit comercial recorde que alarmou autoridades de Washington a Bruxelas .
China: meta de crescimento de 2026 é a mais baixa desde a década de 1990
A economia chinesa avançou 5% em 2025, apoiada por um superávit comercial recorde de US$ 1,2 trilhão, a despeito da guerra tarifária deflagrada pelos Estados Unidos
China aumenta gastos com defesa em 7% em esforço para se modernizar até 2035
A China vai melhorar a prontidão para o combate e acelerar o desenvolvimento de “capacidades avançadas de combate”, disse o primeiro-ministro Li Qiang
“Os principais tomadores de decisão sabem que estamos em um momento muito turbulento. Para a economia chinesa, é fundamental manter-se estável”, disse David Li Daokui, economista que assessora regularmente os formuladores de políticas de Pequim, à Bloomberg TV. “A estabilidade é a prioridade número um.”
As ações chinesas negociadas no mercado interno fecharam o dia em alta, com o índice CSI 300 subindo 1% e o índice ChiNext, focado em tecnologia, avançando 1,7%. Os movimentos foram mais moderados em comparação com a alta generalizada na Ásia, após uma melhora generalizada no apetite por risco.
A abordagem pragmática das autoridades preserva sua capacidade de implementar mais estímulos caso as tensões geopolíticas aumentem, à medida que um conflito crescente no Oriente Médio abala a economia global.
Interrupções no Estreito de Ormuz — uma via navegável estreita por onde passa cerca de 20% do suprimento mundial de petróleo — podem fazer com que os preços da energia disparem. Com a economia da China mais dependente das exportações do que nas últimas décadas, uma desaceleração no comércio global pode representar um entrave significativo para o crescimento.
“O ambiente externo para o desenvolvimento econômico da China neste ano tornou-se mais complexo e volátil, e é provável que fatores incertos e imprevisíveis superem as expectativas”, disse Shen Danyang, um funcionário do Conselho de Estado que supervisionou a elaboração do relatório de trabalho do governo. “Propor uma meta baseada em alcance visa deixar margem de manobra.”
Em uma coletiva de imprensa na quinta-feira, Shen apontou para os níveis relativamente baixos da dívida pública como prova de que Pequim tem espaço para mais empréstimos e gastos públicos. O banco central, que reduziu as taxas de juros em 2025 de forma menos agressiva do que em qualquer um dos quatro anos anteriores, também tem margem para reduzir os custos de empréstimo, embora se espere que os gastos fiscais sejam o principal fator.
As autoridades estão avaliando incertezas como os preços globais do petróleo, a visita de Trump à China e a velocidade de crescimento da economia no primeiro trimestre, disse Raymond Yeung, economista-chefe para a Grande China do Australia & New Zealand Banking Group Ltd. “Elas acompanharão de perto esses desdobramentos.”
O líder republicano deve chegar a Pequim em 31 de março para uma cúpula com o presidente Xi Jinping, cujo objetivo é estabilizar as relações entre as principais economias do mundo. Após a Suprema Corte ter derrubado as tarifas emergenciais de Trump, a possibilidade de novas tarifas americanas se aproxima — algo que os negociadores comerciais provavelmente discutirão em uma reunião marcada para o próximo fim de semana em Paris.
Espaço para respirar
Uma meta de crescimento mais moderada dá às autoridades margem de manobra para lidar com problemas estruturais mais profundos. Entre os principais, destacam-se o fraco consumo e o excesso de capacidade industrial, problemas antigos que alimentam a deflação e afetam as perspectivas de longo prazo da economia.
Os planos para lidar com esses problemas permanecem vagos, mesmo com a mudança de tom do governo. Em uma proposta preliminar para os próximos cinco anos, as autoridades prometeram aumentar gradualmente o salário mínimo, uma postura mais firme em comparação com o período anterior, o que poderia impulsionar os gastos e combater o excesso de trabalho .
Eles também prometeram reprimir a “ involução ” — um termo para o tipo de competição excessiva que se espalhou por diversos setores, de veículos elétricos a painéis solares. As soluções propostas variam de limites de capacidade e controle de preços à autorregulamentação do setor. O conjunto diversificado de ferramentas indica que os formuladores de políticas reconhecem que não há uma solução única, especialmente quando também estão tentando proteger empregos .
Quando se trata de reequilibrar a economia e reduzir a dependência das exportações, as opções eram escassas, o que significa que o superávit comercial recorde da China provavelmente persistirá, apesar da crescente pressão internacional.
“Os principais motores de crescimento em 2026 e 2027 provavelmente continuarão sendo o investimento na indústria manufatureira e a demanda externa”, afirmou Sheana Yue, economista sênior da Oxford Economics. O consumo das famílias provavelmente “ganhará importância à medida que os efeitos sobre a renda e o patrimônio se fortalecerem apenas mais tarde na década”.
Outra restrição é o foco estratégico de Pequim na manufatura de alta tecnologia, que canaliza recursos para a construção de capacidade industrial em vez de atender à demanda doméstica. A rápida ascensão da IA intensificou ainda mais essa pressão, já que a liderança do Partido Comunista vê o domínio da tecnologia de ponta como uma arma fundamental em sua rivalidade com os EUA.
No mais recente plano quinquenal, os formuladores de políticas observaram mudanças que incluem “uma nova rodada acelerada de revolução tecnológica” e afirmaram que a China “possui muitas vantagens na gestão proativa do espaço internacional e na formação de seu ambiente externo”.
Os formuladores de políticas também pediram “avanços decisivos” em tecnologias como semicondutores, máquinas industriais e materiais avançados. “Medidas extraordinárias” serão usadas para reforçar as capacidades da China em áreas de disputa estratégica, de acordo com o documento.
O governo central está investindo dinheiro nessa tarefa. O orçamento para gastos com ciência e tecnologia prevê um aumento de 10% este ano, chegando a 426 bilhões de yuans (US$ 62 bilhões), um crescimento mais rápido do que o aumento de 7,1% em 2025.
A digitalização da economia com IA assumiu uma prioridade ainda maior no plano do que a expansão do mercado interno.
“A tecnologia e a autossuficiência ainda vêm em primeiro lugar”, escreveram economistas do Societe Generale SA, incluindo Michelle Lam, em um relatório. “O consumo continua sendo uma ambição de médio prazo com poucas novas ferramentas para impulsioná-lo.”
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